绝对收益产品适合长期持有,银华基金贾鹏

  上述两只基金的基金经理周可彦,从业经历也较为丰富,曾任银河证券研究中心研究员、申万巴黎基金高级研究员、工银瑞信基金高级研究员,还曾在多家基金公司担任过基金经理。2013年8月他加入银华基金。2013年10月担任银华富裕主题基金经理,2015年5月起任银华和谐主题基金经理,2016年8月起任银华沪港深增长基金经理。

那么,风险与收益相平衡的理念是如何形成的?新基金将如何获得绝对收益?整体投资策略如何?近日,《投资者报》记者走进银华基金,与贾鹏进行了一次深度交流,获得了上述问题的答案。

  无独有偶,银华沪港深增长同样是一只绩优产品。从2016年8月10日成立以来,该基金已取得45.88%的收益,年化回报率高达33.02%。今年以来收益率为44.44%,排名同类第四。

此外,汽车智能化及电动化方向也值得关注,包括汽车国产化方向的很多汽车零部件公司等。最后,贾鹏表示将关注偏成长型的股票,重点关注性价比较高的成长股。“明年我们会适当地把成长性股票的比重提起来。”

  巴菲特在过往近50年的投资生涯当中,仅有2001年和2008年未能取得绝对收益,即使在环境恶劣的这两个年头,其亏损也只有6.2%和9.6%。

银华基金(博客,微博)新款绝对收益型基金——银华多元动力“中等风险、中等收益”的定位非常明确,这种类型的基金在震荡市中能够表现出非常强的防御性

  作为灵活配置混合型基金,银华多元动力的股票资产占基金资产的比例为0%-95%,其收益通过大类资产配置、多元打新策略、精选个股策略与仓位分类管理共同完成。具体来看,其综合考量中国宏观经济运行态势,综合评价各类资产的风险收益水平,进行大类资产的配置与组合构建;同时积极参与一级市场新股申购、可交债和可转债的申购;并且运用多级策略,精选优势个股,力争获取超额收益;此外,核心仓追求长期稳定回报;交易仓追求绝对收益;在控制回撤方面,银华多元动力则通过保持中性仓位、注重安全边际和严格止盈止损三大策略进行全面保障。

“我们的风格是追求风险和收益的平衡。”贾鹏对《投资者报》记者表示,“我们希望实现风险波动和净值的平衡,保持净值平稳上涨,也就是说我们希望在市场不太好的时候,波动要比市场平均水平低一些,市场涨的时候能够赚到市场平均水平的收益水平。”

  新老产品齐头并进,彰显出银华基金投研团队的实力与潜能。目前,银华在核心队伍建设、业务布局等方面都可圈可点,为持续稳健的长跑打下坚实基础。

如何才能做到风险与收益相平衡从而达到绝对收益的目标?贾鹏对《投资者报》记者道出了他的投资方式。首先,他并不会将追求市场上最高收益作为投资目标。“这是非常重要的一点,如果一开始我们定位为追求最高收益的话,就意味着必须要冒比较大的风险,如果市场出现不一样的走势,就得承担比较多的亏损。我们一开始就把收益的目标预期降一点点,这样风险承担也会少一点点。”贾鹏对记者表示。

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在控制回撤方面,贾鹏认为最重要的一点是要理性投资,“我们放在第一位的投资原则是一定要坚持研究驱动投资。”所有的核心决策包括仓位的决策、行业而配置的决策、个股买卖的决策等,都需要非常深入的研究得出结论之后才能进行操作。

  绝对收益在银华

看好消费、汽车等领域

  不管是A股市场还是港股市场,周可彦并不担心短期涨跌。一贯的风格和长期的习惯,使他练就出一套制胜秘诀。“我坚持自下而上的投资风格,很少做择时。我认为短期的市场是无法预测的,不如精选个股。一旦做好一整年的规划,执行过程中最多做一些微调。事实上,2016年以来A股市场也在慢慢回归投资的本质,更看重价值。”周可彦说。

贾鹏认为目前有几个行业值得投资。首先是消费领域中一些涨幅不是很大,同时未来景气度有可能会变化的行业。“例如医药行业,明年刚好有一些利好政策落地,会对行业格局产生很大的影响,这其中有一些受益的公司,明年业绩或许会有一些超市场预期的表现。”贾鹏说。

摘要:巴菲特在过往近50年的投资生涯当中,仅有2001年和2008年未能取得绝对收益,即使在环境恶劣的这两个年头,其亏损也只有6.2%和9.6%。
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此外,贾鹏根据对市场的判断和资产配置框架来确定基金仓位的中枢水平,并在这一仓位中枢的范围内进行一定比例的逆向投资;注重安全边际,在投资上会选择低涨幅、低估值的投资标的;在投资个股时设定止盈止损线,触及阈值立即止盈止损等也是控制回撤的具体手段。

  不少“新秀”脱颖而出。比如成立于2016年8月的银华沪港深增长,今年以来收益率达到44.44%,在195只普通股票型基金中排名第四。“老将”同样势不可挡。比如基龄超10年的银华富裕主题,今年以来收益率为46.74%,在504只偏股混合型基金中排名第三。

“我在投资上能做些什么呢?”贾鹏反思,“如果我的基金净值不是随市场大局波动的,而是相对来讲走得偏稳健一些,这样的话,我的客户买到基金并且持有一段时间,总体来说是能赚钱的,这是我们做整个事情的出发点。”

  另据Wind资讯统计,今年以来(截至12月5日),银华基金旗下收益率超过20%的产品达到18只。其中银华沪深300B、银华富裕主题、银华沪港深增长、银华锐进、银华盛世精选五只基金收益率更是超过40%。

公开资料显示,贾鹏拥有北京大学经济学与香港大学金融学硕士学位,曾任宏观、策略研究员,机械行业研究组组长、基金经理助理等职务,也是业内少数股债双通的基金经理。目前,贾鹏还管理着银华永祥、银华多元视野两只绝对收益型基金,业绩表现均非常出色。例如银华多元视野,Wind数据显示,自2016年5月份成立以来,累计收益率达到29.2%。

  成立于2016年5月19日的银华多元视野,截至今年12月5日,累计收益率为24.6%,年化收益率为15.24%。该基金较好地把握了今年蓝筹行情,2017年三季度末,银华多元视野组合参与的22个行业,全部实现了正收益,其中19个行业战胜了行业基准收益,实现超额收益概率达86.36%。

此外,在资产配置上,以新基金银华多元动力为例,这只绝对收益型基金将综合运用大类资产配置、多元投资、仓位分类管理、精选个股四大策略做好绝对收益管理。具体举措有综合考量宏观经济运行态势,综合评价各类资产的风险收益水平,进行大类资产的配置与组合构建,参与一级市场新股申购、可交债和可转债申购等。

  银华富裕主题和银华沪港深增长今年的业绩在主动权益类基金中格外突出,受到大量投资者的追捧。

追求风险与收益的平衡

  然而,年初发布的保本基金新规让这类产品逐渐退出历史舞台,股指期货新规出台后对冲基金也举步维艰,当前市场面临绝对收益产品日益稀缺的局面。

之所以形成这样的风格,源于贾鹏的“换位思考”,当他站在基民的角度上来看时,发现一味追求收益并不一定能使基民获益。近年来,不少基金获得了很好的业绩,但有些基民却并未赚到钱,其中一个重要的原因是,基民往往在基金涨得好的时候买入,而又在下跌的时候卖出。

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